“对等关税”致全球市场杀跌 国家队出手增持A股强信心

  近日，美国总统特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税，最高达49%。受此影响全球资本市场呈现恐慌性杀跌态势。

上证指数日K线图

A股千股跌停

  清明节后的首个交易日，A股出现大幅度杀跌局面。沪指单日下跌7.34%，创出自2020年2月3日（当日跌幅7.72%）以来的最大单日跌幅。深成指跌幅更达到9.66%。两市交易的5000余只股票仅92只股票上涨，跌幅超过10%的股票超过4000只，跌停个股近3000只。总体市场呈现恐慌性杀跌、抛售格局。两市成交超过1.5万亿元。

全球市场杀跌

  周一，香港恒生指数下跌13.22%，恒生科技指数下跌17.16%，新加坡海峡时报指数下跌7.46%，日经225指数下跌7.83%（该指数呈现连续9日下跌态势）。隔夜欧美股市延续跌势：德国DAX指数下跌4.13%，因果富士时100指数下跌4.38%，荷兰指数下跌4.76%，法国CAC下跌4.78%；美股下跌幅度收窄：纳斯达克指数低开后震荡走高，收盘上涨0.1%，标普500和道琼斯工业指数收盘分别微跌0.23%、0.91%。

  原油市场同样未能幸免，尽管上周累计下跌10%，周一WTI原油期货继续重挫，跌破60美元/桶，为自2021年4月以来新低，日内跌幅达4%。

贵金属市场方面，避险资产现货黄金同步下挫1%，报3008.30美元/盎司，现货白银盘初下跌3%，报28.5美元/盎司，单周跌幅达13%。

多国反制 “贸易战”

  美国加征关税，引发国际社会强烈反对，多国迅速采取反制措施，贸易摩擦持续升级。加拿大总理卡尼宣布对美进口汽车加征25%报复性关税，指责特朗普行为不合理。欧盟委员会主席冯德莱恩称欧盟有抵制能力并将推出报复计划。法国总统马克龙批评特朗普关税政策，敦促企业暂停对美投资，法政府发言人称4月底前或推出第二轮反制举措。英国政府宣布启动对美报复性关税咨询程序。这些国家的反制行动，使得全球贸易局势更加紧张，进一步加剧了全球金融市场的不确定性。

  三大国家队出手增持A股，强信心。4月7日周一A股午盘时段，市场中的“国家队”——中央汇金公司发布公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。中央汇金增持往往被视为稳定市场的重要信号。

  周一A股收盘后，两家国务院国资委监管的央企——中国诚通、中国国新分别传出增持中国股票资产的消息。中国诚通表示，作为国务院国资委资本运营平台，坚定看好中国资本市场发展前景，后续将进一步发挥国有资本运营公司功能作用，持续大额增持央国企股票和科技创新类股票，当好上市公司的长期投资者，有力支持上市公司高质量发展。

  中国国新控股有限责任公司表示，坚定看好中国资本市场发展前景，坚决当好长期资本、耐心资本、战略资本，旗下国新投资有限公司增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF，积极支持关键领域科技创新，为维护市场稳定运行贡献力量。

  数据显示，2024年美国进口3.3万亿美元的商品，出口商品金额为2.1万亿美元，全年累计商品贸易逆差为1.21万亿美元。据中国海关统计，2024年中美双边贸易额达到6882.80亿美元，比2023年增长3.7%，与对全球贸易增速3.8%几乎相同。其中对美出口5246.56亿美元，增长4.9%。

  分析人士认为，美国单方面加征关税，不仅破坏了全球产业链供应链的稳定，阻碍了国际贸易的正常进行，还推高了全球通胀预期，削弱了消费者的购买力。同时，贸易摩擦的升级导致市场不确定性大幅增加，投资者信心受挫，资金纷纷寻求避险，进一步加剧了金融市场的动荡。

  资产价格暴跌、美股持续下行、贸易摩擦加剧以及民众抗议不断，这一切都表明美国加征关税已经引发全球金融市场系统性风险。

分析师：关税波折不改A股“信心重估牛”

  东方财富证券策略首席陈果认为，本次“对等关税”政策落地后若持续，市场对全球贸易乃至全球经济增速的预期会下修，对中国出口增速预期也会下修，但对宽松货币政策和财政政策的加码预期也会同步提升，同时中国产业结构升级和资产重估的中期逻辑并不会被破坏。 

  陈果还表示，关税波折不改“信心重估牛”核心逻辑与中期趋势，对盈利和关税相关性低的品种，更可能迎来流动性改善或受益政策以及供给环境，正是中期布局战略良机。行业配置上，短期关注红利、绩优内需/政策预期、自主可控方向。

  国金资管权益团队表示，当前A股在内外因素共同作用下短期面临调整，企稳拐点需密切关注国内政策应对。短期来看，内需消费品或有望成为A股避险方向。中期来看，后续内需提振政策的及时出台及基本面数据的企稳或有望提振市场信心，市场触底企稳后，关注科技成长的机会。

  国金证券策略首席张弛表示，对于投资者而言，当下重点推荐三类有防御属性的资产：黄金和黄金股、创新药以及增长型红利，可以逐步逢低布局。等到5月份开始，对于一些有业绩贡献或者潜在出业绩的结构性科技成长方向，再去做配置。

  华安证券策略首席郑小霞认为，稳市措施已然上路，外贸对冲政策有望加速出台，对当下位置上的A股无需悲观。（拓锋）